Инвестиции носят преимущественно долгосрочный характер, их реализация нередко рассчитана на 3-5 и более лет, а наша банковская система к долгосрочному кредитованию еще не готова. Один лишь Сбербанк РФ дает пятилетний кредит. На 2-3 года дает займы КМБ-банк и Пробизнесбанк из средств ЕБРР и фонда «США — Россия». Для других банков кредиты на срок свыше года являются редким исключением, и если их все же предоставляют, то только крупным компаниям, надежность которых не вызывает сомнений. Получить долгосрочный кредит малому или среднему предприятию — редкая удача.
Специалисты банковского сектора единодушно утверждают, что финансирование инвестиций за счет собственных средств обходится предприятиям дороже банковского кредита. Финансирование роста из собственных средств является очень дорогостоящим и снижает норму прибыли предприятия. Эти утверждения действительно соответствуют мировой практике, но только не российской. Все дело в ставках банковских процентов. Во всех странах Европейского союза ставки коммерческих банков ниже среднего уровня рентабельности предприятий и ожидаемой доходности инвестиционных проектов. V нас ставки банковских процентов непомерно высоки и относительно выгодны только при кредитовании оборотных активов.
Процентные ставки московских банков (средние) по кредитам юридическим лицам на срок свыше 6 месяцев составляли: на 1 июля 1998 г. — 71,3; на 1 июля 2000 г. — 41,2; на 1 июля 2001 г. — 27,1; на 1 апреля 2003 г. — 21,3, на 1 октября 2004 г, — 15-16%.
Наши предприятия добиваются инвестиционных кредитов не потому, что они выгоднее, а из-за недостаточности, а зачастую почти полного отсутствия собственных источников инвестиционных ресурсов. Незначительная доля долгосрочных кредитов в финансовых операциях банков (чуть больше 10%) фактически означает, что не столько банки кредитуют предприятия, сколько предприятия кредитуют банки, так как в распоряжении последних находятся остатки средств на счетах предприятий. Кредиты банков в инвестициях предприятий всех форм собственности в основной капитал (без субъектов малого предпринимательства) составляют менее 5%. Если же принять в расчет инвестиции малых предприятий, то доля банковского кредита будет еще меньше, так как малые предприятия долгосрочных ссуд практически не получают. Иная ситуация складывается с кредитованием оборотных средств. Кредитование оборотных активов банками является общепринятой практикой.
Но по вопросу об эффективности таких кредитов в экономической литературе преобладают ошибочные утверждения. «В современных условиях только предприятия, уровень рентабельности которых выше ставки рефинансирования Центрального Банка РФ, имеют шанс на получение дополнительных выгод от привлечения банковских кредитов. V большинства отечественных промышленных предприятий рентабельность активов значительно меньше учетных ставок, устанавливаемых в последние годы Центрального Банка РФ, Использование платных заемных средств в подобных условиях приводит к дальнейшему ухудшению финансовых показателей предприятия и проеданию собственных средств».
Аналогичные утверждения содержатся в учебнике «Финансы, денежное обращение и кредит»: «Если ставка банковского кредита превышает показатель рентабельности собственных средств, использование кредита нецелесообразно, как падение при этом рентабельности собственного капитала будет означать сокращение прибыли, приходящейся на этот капитал»2. Эта стандартная формулировка может оказаться справедливой только в том редком случае, когда период оборота средств равен одному году, поскольку и ставка рефинансирования Банка России и ставки банковских процентов, естественно, всегда является годовыми. Поскольку речь идет о кредитовании оборотных активов, то нужно принимать во внимание число оборотов оборотных средств за год, и тогда картина кардинально меняется. Кредиты у нас, бесспорно, дорогие, но считать их разорительными только потому, что процентные ставки коммерческих банков выше уровня рентабельности активов, неправильно. Это видно из следующего примера (табл. 13.3).
Комментарии закрыты.